Rafael Valera (Buy & Hold): «Seguimos gestionando como siempre, con paciencia y convicción»

Hace apenas unas semanas, Rafael Valera, consejero delegado de Buy & Hold, se convertía en el mejor gestor global a largo plazo de fondos de renta fija, tras lograr una rentabilidad media del 30,1% en los fondos que gestiona, lo que le posiciona como líder global en rentabilidad de su categoría. Un enorme mérito, más si cabe, si se tiene en cuenta que se trata del único gestor español entre los cinco primeros con mejores resultados para sus partícipes. La rentabilidad conseguida por Rafael Valera más que quintuplica el rendimiento medio de su categoría, que en este mismo periodo de cinco años se queda en un 5,4%.

En la presente entrevista exclusiva para elAsesorFinanciero.com, este especialista no sólo analiza algunos de los productos estrella de la gestora, como los fondos B&H Bonds LU o B&H Debt LU, sino que intenta desgranar la situación de los mercados, identificando si existen todavía opciones interesantes de inversión.

¿Qué supone este premio para el proyecto de Buy & Hold y para usted a título particular?

La verdad es que nos ha sorprendido, ya que el reconocimiento lo otorga una agencia de rating de gestores de acuerdo a criterios empíricos y matemáticos, es decir, en base estrictamente a los resultados que hemos logrado. A largo plazo, en cinco años, en estos dos fondos de inversión hemos sido los primeros. Un logro que me hace especial ilusión.

¿Cómo se puede explicar que haya fondos de Buy & Hold que quintupliquen el rendimiento medio de la categoría en la que están?

Aunque pueda parecer mentira, lo cierto es que no miro lo que hacen otros. Mi trabajo consiste principalmente en analizar las oportunidades en virtud de lo que ofrece el mercado. Me parece una pasada. La diferencia es tan brutal que no sé cómo es posible que los clientes sigan invirtiendo en esos productos y encima con ingresos mayores por parte de las gestoras. Si la gente dedicara un 1% en ver dónde fondo invierte, es probable que tomaran muchas más decisiones sobre en qué productos invierten y en quién delegan las decisiones de inversión.

Se está hablando mucho de fondos como el B&H Bonds o el B&H Debt, que ha llegado recientemente a los 100 millones en patrimonio gestionado…

Lo cierto es que ambos productos están marchando muy bien. En Debt llevamos 30 meses consecutivos con rentabilidad, cartera 100% investment grande con una yield en torno a 3,10 y una cartera muy líquida. Es un fondo que va camino de ser el más grande de la gestora. En cuanto al Bonds, estamos en torno al 3,25% en el año. Podemos terminar en el año en una rentabilidad cercana al 4,5%. En el Debt estamos en 2,5% de rentabilidad y nos iremos por encima del 3%.

«Si el inversor dedicara un 1% del tiempo

a ver dónde está invirtiendo su fondo

es probable que tomara muchas más decisiones»

¿Qué tal está marchando el plan de pensiones adscrito a Caser tres años después de su movilización?

Podemos decir que tiene un comportamiento neutro. Es un fondo mixto de renta variable que no está brillando este año, principalmente porque las small caps no han carburado. El comportamiento del dólar nos ha hecho mucho daño ya que tenemos un 50% de peso en dólar. Con Caser lo cierto es que estamos contentos.

Hace unos meses anunciaron que habían superado los 700 millones en activos bajo gestión. ¿Cómo se encuentran ahora y qué perspectivas tienen para finales de año?

Estamos rozando ya los 800 millones. El sentimiento hacia la renta fija no está siendo demasiado bueno en el mercado en general, los diferenciales de crédito están en mínimos del último lustro. Podemos pecar de prudencia. Por nuestra parte, seguimos gestionando como siempre, con convcción y apostando por productos de volatilidades bastante bajas. Nunca nos hemos puesto ningún objetivo de volumen sino en la rentabilidad de los fondos. Este es un negocio de ser muy paciente en el que conviene esperar para que las cosas llegan. El año pasado crecimos más en porcentaje. Hemos doblado el tamaño de la gestora en año y medio. El potencial que tenemos de crecimiento es muy grande.

«Hemos conseguido doblar el tamaño

de la gestora en apenas año y medio;

tenemos un potencial de crecimiento grande»

Con los mercados disparados en niveles de récord, ¿existen oportunidades todavía para invertir? ¿Quizá en el segmento small caps?

En las big cap también hay oportunidades, por ejemplo, en Louis Vuitton. En energía también hay compañías que tienen mucho valor y que están muy baratas. En automoción, lo mismo, como es el caso de Cie Automotive. Los índices han apostado en general por los bancos, que no tenemos. Creo que, en general, estamos en un momento de abundancia de oportunidades en los mercados.

Desde el punto de vista de la gestión activa, ¿qué estrategia es más oportuna seguir ahora, más cautos, quizá un perfil más agresivo, por qué?

Estamos más cautos porque nos está yendo bien en el año. A título particular tengo que amarrar el año porque ya está hecho y no veo necesidad de hacer apuestas de gran riesgo en nada. Las carteras son las más robustas que hemos tenido en diez años y estamos muy cómodos en ese sentido.