Próximos pasos en la RIS, ¿cuándo se espera que entre finalmente en vigor?
En mayo de 2023 la Comisión Europea adoptó un paquete de medidas dirigido a fomentar la protección del inversor minorista, conocido como Estrategia de Inversión Minorista, o Retail Investment Strategy (RIS). A pesar de haber elecciones al Parlamento Europeo en unas semanas, el calendario de aplicación de la RIS parece cada vez más claro, después de que a finales de marzo la Comisión de Asuntos Económicos y Monetarios del Parlamento Europeo (ECON) votara una serie de enmiendas al texto inicial propuesto por la Comisión.
Diálogos tripartitos
Como sentencia Gloria Hernández, socia de finReg 360, la tramitación de estas enmiendas y la aprobación del texto final de la RIS parece estar todavía lejos en el horizonte. De hecho, esta experta señala el primer semestre de 2027 como periodo más probable en que entre en vigor el texto.
De hecho, una vez que se han recibido las enmiendas, se inicia un nuevo proceso de debate entre la Comisión Europea, el Consejo y el Parlamento Europeo en el que deben alcanzar un acuerdo tripartito.
Como indica desde finReg 360, la próxima disolución del Parlamento Europeo y el previsible cambio en la composición de esta cámara obligará a comenzar prácticamente desde cero las conversaciones, con todo lo que eso significa. Antes incluso, en el último trimestre del año, se espera la lectura y emisión de su posición por parte del Consejo en relación a las enmiendas.
Después, durante el primer semestre de 2025, si no ocurre ninguna incidencia, Parlamento, Consejo y Comisión revisarán el documento a través de diálogos activos.
Cabe recordar que una vez se apruebe la norma, hay previstos 12 meses para su trasposición a las diferentes regulaciones nacionales de los Estados miembro. Tras esta trasposición, se otorgará un periodo de 18 meses para su entrada en vigor y aplicación definitiva.
Posiciones encontradas
En este momento, parece que existen ciertas discrepancias en las posiciones del Consejo de Europa y el Parlamento Europeo. Tal y como ha señalado Paolo Recaldini, senior consultant de Cattaneo Zanetto & Co, en el grupo de trabajo sobre servicios financieros del Consejo, “la mayoría de los debates se centró en la cuestión de los incentivos. El año pasado, las delegaciones de los Estados miembro tuvieron la oportunidad de explicar sus posiciones por escrito, pero la gran mayoría de los comentarios aprobados se centraron en los incentivos”.
Además, este experto indicó que la Presidencia de Bélgica propuso un texto de compromiso, estructurándolo en torno a los incentivos, a las reglas de divulgación y las normas de comercialización. Esta propuesta prohibía los incentivos sólo en los productos de única ejecución y ampliaba la cláusula de revisión a cinco años en lugar de tres.
En el caso del Parlamento Europeo, Recaldini afirmó que los diputados de los distintos grupos políticos están divididos sobre los incentivos. Los grupos de izquierdas eran partidarios de aumentar las prohibiciones pero los de derecha se opusieron a cualquier tipo de prohibición. El informe final no prevé la prohibición de incentivos y propone reforzar la protección de los inversores con un enfoque de value for money.
