Flossbach von Storch: «El BCE se ha vuelto esclavo de su política acomodaticia y el fin del programa de QE no está cerca»
Tobias Schafföner, analista senior de la gestora Flossbach von Storch, ha presentado hoy en un desayuno de prensa en Madrid su visión global macroeconómica y de mercado, así como sus expectativas respecto a la evolución de los diferentes activos y las posibles repercusiones para los inversores en el actual entorno de riesgo geopolítico y de tipos de interés.
Según Tobias Schafföner, los Bancos Centrales apoyan una política monetaria acomodaticia que busque la senda del crecimiento. Pero éste es frágil y delicado, y unos tipos de interés reducidos son beneficiosos para apoyar el crecimiento. La tendencia desde comienzos de la segunda mitad del siglo XX ha sido decreciente y ahora la tasa de crecimiento, tanto en Europa como en Estados Unidos, se sitúa en torno al 2%.
Por ello, el analista afirma que la política de bajos tipos de interés del Banco Central Europeo continuará a largo plazo: “se ha exagerado mucho sobre un cambio de tipos que los Bancos Centrales no pueden permitirse. Y aun en el caso de que quisieran elevarlos, descontando una mejora de la inflación y las perspectivas económicas, contribuirían a provocar un desequilibrio en los programas de deuda de los Estados“.
El analista también ha subrayado los mínimos históricos alcanzados por la volatilidad. Desde el repunte de 2007/2008, este indicador ha ido relajándose hasta situarse en una media cercana a 13 en los últimos 12 meses. “Parte de esto se debe a que la sed por rentabilidad es tan alta, que ya no hay instrumentos de renta fija que ofrezcan la suficiente. Esto es, por tanto, un motivo para la revalorización progresiva de la renta variable, que resulta ser la clase remanente que ofrece algo de rentabilidad“, ha comentado Schafföner.
Respecto al tipo de cambio EUR/USD, el analista de Flossbach von Storch ha indicado que “las implicaciones que tiene este tipo de cambio en los mercados no son teóricamente responsabilidad del BCE, pero no podemos negar que un euro fuerte perjudica la recuperación económica en Europa. Por este motivo, creemos que el BCE se ha vuelto esclavo de su política acomodaticia y el fin del programa de QE, en Europa, está más lejos que cerca“.
En línea con su filosofía de inversión, en la actualidad, más del 70% del capital gestionado por Flossbach von Storch está invertido en estrategias multiactivo. Esta gama de fondos ofrece, por un lado, perfiles claramente definidos como los de las estrategias Defensive, Balanced y Growth y, por otro, un enfoque más flexible como el de la estrategia Multiple Opportunities. En la práctica, los diferentes niveles de riesgo se ajustan mediante límites en la asignación de activos, así como a través de la selección y la ponderación de cada título en la cartera. En función de su preferencia por el riesgo, cada inversor puede optar por la estrategia que más se ajusta a sus objetivos.
