Capital Group analiza si los títulos de alto rendimiento son atractivos para la cartera de un inversor

Por Shannon Ward, gestora de renta fija

Con los rendimientos actuales, la deuda de alto rendimiento puede ofrecer un nivel atractivo de rentas a la cartera de un inversor. Un rendimiento en torno al 8% puede ofrecer protección frente a la volatilidad del mercado de renta fija, lo que aumenta la probabilidad de obtener una rentabilidad positiva. La historia nos demuestra que cuando el rendimiento de la deuda de alto rendimiento se sitúa entre el 7% y el 8%, la previsión de rentabilidad anualizada media a dos años está en el 9,2% y a tres años en el 7,9%. Los rendimientos también han aumentado en el caso de los bonos municipales de alto rendimiento, cuya naturaleza exenta de impuestos potencia su atractivo. Evaluamos de forma continua la evolución de la economía y tomamos decisiones de inversión basadas en el análisis fundamental. La prima que pagan los inversores en deuda de alto rendimiento frente a títulos del tesoro comparables refleja el valor razonable y podría aumentar a medida que se ralentice el crecimiento y los consumidores reduzcan el gasto discrecional. Mantengo un nivel de liquidez superior al habitual para aprovechar la potencial volatilidad del mercado, y además el posicionamiento de mi cartera refleja un cierto grado de prudencia por si la economía estadounidense acabara entrando en recesión. Aunque somos conscientes de la posibilidad de una contracción, no creo que vayamos a ver el mismo nivel de volatilidad de los precios en el mercado de deuda de alto rendimiento que se produjo tras la crisis financiera mundial o al inicio de la pandemia. El mercado de deuda estadounidense de alto rendimiento presenta ahora una mayor calidad (según el nivel de calificación crediticia): solo el 11% de los bonos tienen una calificación CCC o inferior (a 31 diciembre 2022), frente al 20% que había en diciembre de 2007.

Tras los periodos de rendimientos elevados suelen registrarse buenos resultados