AllianzGI: Los inversores operan en un entorno marcado a partes iguales por la confianza y la cautela

Por Stefan Rondorf, senior investment strategist, Global Economics & Strategy en AllianzGI

Los mercados de capitales parecen estar actualmente caminando por la cuerda floja: mientras que la economía mundial sigue mostrando una notable resistencia, los vientos en contra – especialmente los derivados de los precios del petróleo – son cada vez más evidentes. Los inversores operan en un entorno marcado a partes iguales por la confianza y la cautela. Y ahí es precisamente donde reside el verdadero reto para las próximas semanas. La cuestión central sigue siendo el conflicto en curso en Irán.

Los mercados han aprendido a convivir con las tensiones geopolíticas, pero eso no significa que estos riesgos hayan desaparecido. Más bien al contrario: los últimos acontecimientos muestran que el alto el fuego sigue siendo extremadamente frágil y apenas se vislumbra un final para la crisis.

Fundamentalmente, los riesgos vinculados a los mercados energéticos no han remitido, y el bloqueo del estrecho de Ormuz está añadiendo una prima notable a los precios del petróleo. A su vez, esto se está trasladando a la inflación y, en última instancia, a la política monetaria y a las valoraciones en los mercados de capitales.

Claves de la semana

• Es probable que la situación se mantenga igual durante la próxima semana, con la atención puesta en los datos macroeconómicos. La semana comienza en Japón, donde la atención se centrará en los datos sobre la actividad económica del tercer trimestre.

• Tras haber mostrado anteriormente un impulso positivo, el mercado buscará cualquier confirmación de los primeros indicios de que la economía se está desacelerando. A mediados de semana, el foco se desplazará a la zona del euro: la publicación de los datos definitivos sobre los precios al consumo ofrecerá una perspectiva de cómo han evolucionado las recientes presiones sobre los precios y si están surgiendo indicios de estabilización.

• A esto le seguirán el jueves las solicitudes semanales de subsidio por desempleo de EEUU. Estos datos arrojarán luz sobre la situación del mercado laboral y suelen ser objeto de un estrecho seguimiento por parte de los mercados.

• Además de los nuevos datos de inflación, la utilización de la capacidad productiva en la economía estadounidense también merece un análisis minucioso. La pregunta clave es si la economía podrá seguir mostrando resistencia o si los vientos en contra se volverán demasiado fuertes. Les deseo una semana llena de resiliencia.