AllianzGI: La inflación se ha mantenido muy por encima de los objetivos fijados

Por Liam Wash, economista en AllianzGI

La inflación se ha mantenido de forma persistente muy por encima de los objetivos fijados por la mayoría de los principales bancos centrales durante más de cinco años. Recientemente, una serie de nuevas tensiones por el lado de la oferta, junto con una economía sólida, han frenado la tendencia inicial de desinflación que comenzó tras el ciclo global de endurecimiento monetario aplicado por los bancos centrales en 2022 y 2023 tras la pandemia.

Dado que apenas hay señales de que estas presiones inflacionistas se estén suavizando, los bancos centrales han vuelto a adoptar un tono más restrictivo y han comenzado a dar los primeros pasos de lo que podría convertirse en un nuevo ciclo de subidas de tipos, aunque de menor magnitud.

Por tanto, creemos que actualmente existen cuatro grandes fuentes de presión inflacionista, especialmente en Estados Unidos: En primer lugar, el repunte de los conflictos entre EEUU e Irán y entre Rusia y Ucrania está ejerciendo presión sobre los precios de la energía y los alimentos.

Los futuros del crudo Brent han vuelto a situarse de forma sostenida por encima de los 100 dólares por barril por primera vez desde la primavera, mientras que el precio medio de la gasolina en EEUU se acerca a los 4,30 dólares por galón, también en máximos desde ese periodo.

A su vez, los problemas de producción, las restricciones en las cadenas de suministro y el aumento de los costes de transporte están presionando al alza los precios de los alimentos. Además, la aparición de un fenómeno como El Niño añade riesgos al alza para los precios alimentarios en los próximos trimestres.

Claves de la semana

• La próxima semana nos ayudará a evaluar la confianza en la evolución de la economía de Europa. El martes, la publicación preliminar de la confianza del consumidor de la zona euro correspondiente a septiembre ofrecerá un indicador adelantado del sentimiento de los hogares, que en la última publicación se situó en -15,5.

• Después, la atención estará en Alemania, donde el jueves se conocerán los resultados de la encuesta ifo de septiembre. El índice de clima empresarial se situó anteriormente en 88,8 puntos, mientras que la valoración de la situación actual fue de 88,5 puntos y las expectativas para los próximos meses alcanzaron los 89,1 puntos.

• En conjunto, estos indicadores ayudarán a los inversores a evaluar si la confianza está comenzando a estabilizarse o si la incertidumbre económica continúa pesando sobre las perspectivas.

• En Estados Unidos, la agenda macroeconómica será relativamente reducida, con la publicación de los PMI preliminares de S&P Global correspondientes a septiembre, los pedidos preliminares de bienes duraderos de agosto y los índices de confianza del consumidor y expectativas de inflación de la Universidad de Michigan.

• Estos indicadores ofrecerán una referencia a corto plazo sobre la evolución del consumo y el sentimiento de los hogares durante el último mes.

• El calendario también será reducido en Reino Unido y en Japón, donde la publicación de los PMI de S&P Global el miércoles constituirá la principal referencia económica de la semana. Esperemos que pronto se produzca una rápida vuelta a la desinflación.