Amundi mantiene «una postura cautelosa» sobre los activos de riesgo

Por Jonathan Duensing, head of US Fixed Income; Timothy Rowe, director of Multi-Sector Fixed Income; Paresh Upadhyaya, director of Fixed Income and Currency Strategy; y Alessia Berardi, head of Emerging Macro & Strategy Research, Amundi Institute. Amundi Asset Management

El 21 de septiembre, la Fed subió el tipo de interés de los fondos federales en 75 puntos porcentuales, hasta el 3-3,25%, lo que supone la tercera subida consecutiva de 75 puntos porcentuales y la quinta en 2022. Esto significa que el banco central ha subido los tipos en 3 puntos porcentuales este año, priorizando claramente su objetivo de frenar la inflación, aunque ello suponga perjudicar el crecimiento económico.

Conferencia de prensa: El presidente Powell fue más Hawkish de lo esperado, dejando claro que quiere llevar los tipos a un territorio restrictivo para controlar el aumento de los precios. Esto implica que aumentaron las previsiones de desempleo para este año, 2023 y 2024, que en cualquier caso están por encima de las proyecciones a largo plazo de la Fed. Por otro lado, se rebajaron las previsiones de crecimiento económico.

Reacción del mercado e implicaciones para la inversión: Los mercados reaccionaron en modo risk-off, con la renta variable cayendo debido a la preocupación por el crecimiento y el dólar subiendo en un movimiento de huida hacia la calidad. Además, la curva de rendimiento se invirtió, a medida que aumentaron las yields de los bonos a dos años, sensibles a la política monetaria, y los rendimientos de los bonos a 10 años cayeron marginalmente. Mantenemos una postura cautelosa sobre los activos de riesgo, favoreciendo el lado de la calidad de los mercados, tanto en la renta variable como en el crédito, con especial atención a la liquidez y los balances. En cuanto a la duración, creemos que la deuda pública podría ofrecer protección en un momento en el que han aumentado los riesgos de un «aterrizaje forzoso». Nos mantenemos cerca de la neutralidad con una postura ágil y táctica.